Matas & Kristupas: pasirinkome rinkos nuvertintą avalynės gamintoją

Antroji mūsų investicija – „Crocs“, tikriausiai visiems gerai žinoma amerikiečių avalynės bendrovė. Pagal mūsų praėjusiame straipsnyje aprašytą strategiją, ši įmonė atitinka rinkos nuvertintos (vertės) įmonės kategoriją. Per pastaruosius 5 metus įmonės pardavimai augo nuo 1,09 mlrd. USD iki 3,96 mlrd. USD (vidutiniškai po +29,44%).

Įmonės stiprybės:

1. Patrauklus įmonės dabartinis įvertis lyginant su įmonės pelnu (žemas P/E rodiklis):

• Dabartinis kainos ir pelno santykis (P/E) - 10.39. (JAV avalynės įmonių rinkos kainos ir pelno santykio vidurkis - 27.4).

1. Stabili pajamų, pelno ir laisvųjų pinigų srauto augimo istorija per pastaruosius 5 metus.

• Įmonės pardavimai augo nuo 1,09 mlrd. USD iki 3,96 mlrd. USD (vidutiniškai po +29.44%).
• Įmonės pelnas augo nuo 50,44 mlrd. USD iki 792,57 mlrd. USD (vidutiniškai po +73.48%).
• Įmonės laisvųjų pinigų srautas augo nuo 102,18 mlrd. USD iki 814,82 mlrd. USD (vidutiniškai po +51.47%).

1. Akcijų kiekio mažėjimas:

• Įmonės akcijų supirkimai rinkai siunčia teigiamą signalą, jog įmonė tiki, kad jos akcijos yra nuvertintos. Per pastaruosius 5 metus akcijų kiekis sumažėjo -10.27%.

Silpnybės / rizikos:

1. „Heydude“ prekės ženklo pajamų smukimas:

• 23% įmonės pajamų sudaro avalynės prekės ženklas „Heydude“, kurį „Crocs“ įsigijo 2021 metais. Naujausiame „Crocs“ ketvirčio rezultatų pristatyme buvo paskelbta, jog pastarąjį ketvirtį šio prekės ženklo pajamos smuko -17%, palyginti su praėjusių metų pirmuoju ketvirčiu. Įmonės gairėse yra tikimasi, jog šio prekės ženklo pajamos per ateinančius metus kris nuo -10% iki -8%.

1. Mados tendencijų cikliškumas:

• Kaip ir kiekvienas prekinis ženklas, „Crocs“ yra veikiamas mados tendencijų, tačiau ši rizika dalinai diversifikuota „Heydude“ prekės ženklo įsigijimu.

Kodėl pirkome dabar:

Mūsų nuomone, „Crocs“ rodikliai rodo, jog įmonė yra sveika, bei nuvertinta rinkos. Manome, jog pagrindiniai veiksniai, kodėl ši akcija šiuo metu yra taip nuvertinta – tai dėl makroekonominių veiksnių, įmonės cikliškumo ir neaiškumo dėl „Heydude“ prekės ženklo ateities, tačiau tikime, jog dabartinis įmonės įvertis šiuo metu yra per žemas, net atsižvelgiant į šiuos veiksnius. Be to, tikime, kad nukritus palūkanų normoms „Crocs“ tiek pelnas, tiek pelno rodikliai turėtų būti teigiamai paveikti dėl atgijusio pirkėjų aukštesnio išlaidavimo.

Visą straipsnį gali skaityti tik „Mano pinigų“ ir „Verslo žinių“ prenumeratoriai.