25 investavimo principai 2025-iesiems: AB „Agathum“ požiūris

Į daugiau kaip 300 įmonių 15 šalyje investavusi AB „Agathum“ dalinasi savo investavimo principais.

Atrodo, rinkas vėl apėmė 2021 m. euforija – bitkoinas pasiekė 100.000 JAV dolerių ribą, „Fartcoin“ kriptovaliutos rinkos vertė artėja prie milijardo, nuostabiojo technologijų septyneto akcijos sudaro daugiau kaip 30% S&P 500 rinkos kapitalizacijos, o S&P 500 Shiller CAPE santykis (cikliškai koreguotas akcijų kainos ir įmonių pelno santykis) siekia beveik 39 ir yra daugiau kaip dvigubai didesnis už istorinį 17 vidurkį. Didesnis jis buvo tik 2000 metų dot-com burbulo metu – 44.

Ne vienas iš investuotojų bando suprasti šių dienų pasaulio akcijų rinkas bei jų trajektoriją 2025 m., bet niekas neturi krištolinio rutulio, kuris galėtų parodyti ateitį.

Todėl, užuot kalbėję apie įprastas 2025 m. prognozes, dalinamės 25-iomis investavimo įžvalgomis. Šie principai yra amžini ir padeda „Agathum“ komandai investuoti pasaulio rinkose. Tikimės, kad jie praturtins ir Jūsų investavimo modelių arsenalą.

1. Mąstykite kaip savininkas

Investuojant į įmonę, negalvokite apie akcijos kainą rytoj – galvokite kaip verslininkas, perkantis visą verslą, kurį perleisit ateinančioms kartoms. Spekuliantas žiūri į kainų grafikus, savininkas – į verslo kainą ir kokybę. Jei rytoj birža užsidarytų 5 m., ar ramiai miegotumėte su savo investicijomis?

2. Visų pirma – kapitalo išsaugojimas

„Neprarasti pinigų" – pirmoji investuotojo W. Buffetto taisyklė, kuri svarbesnė už antrąją – „nepamiršti pirmosios taisyklės". Matematika paprasta: 50% kritimas reikalauja 100% augimo vien tam, kad grįžtum į buvusią poziciją. Prarastas kapitalas ne tik sukelia skausmą dabar – jis vagia Jūsų ateitį.

3. Tiesą atskleidžia laikas

Vienerių metų ir juo labiau vieno ketvirčio rezultatai yra tik triukšmas. Trumpuoju laikotarpiu ir geriausios investavimo strategijos kartais atrodo beviltiškai. Net legendinis investuotojas Peter Lynch patyrė 30% kritimus kas antrus metus, bet per 13 m. pasiekė 29% metinę grąžą.

RINKOS REALIJOS

4. Centriniai bankai nėra priešai

Kritikuoti centrinius bankus tapo madinga, bet realybė sudėtingesnė. FED ir ECB klysta, bet jų klaidos kainuoja mažiau nei neveikimas. Jie priima sprendimus sudėtingu metu neturėdami visos informacijos ir dažnai turi rinktis tarp dviejų blogybių. FED 2008 m. buvo kritikuojamas už per didelę pagalbą rinkoms, o 2023 m. – už per griežtą kovą su infliacija. Kaip ir medicinoje – procedūros gali būti nemalonios, bet alternatyva dažnai yra blogesnė.

5. Puikios įmonės gali būti prasta investicija

Net investicija į pasaulinės klasės verslus gali būti prasta, jei atliekama už netinkamą kainą. „Microsoft“ akcija stovėjo vietoje 15 m. (2000–2015 m.), nors ir dominavo programinės įrangos rinkoje, o „Meta“ akcija patrigubėjo per metus po 70% kritimo 2022 m. – tas pats puikus verslas, tik nupirktas skirtingu laiku už skirtingą kainą. Svarbu ne tik verslo kokybė, bet skirtumas tarp kokybės ir rinkos kainos.

PSICHOLOGINIAI PRINCIPAI

6. Geriausios investicijos dažnai kelia diskomfortą

Jei investicijos patrauklumas yra akivaizdus, tikėtina, kad jos potencialas jau įskaičiuotas į kainą (o galbūt ir pervertintas). „Amazon“ 2001 m. po 95% kritimo atrodė kaip sprogęs interneto burbulas, „Apple“ 2003m. – bankrutuojanti, bitkoinas 2015 m. – spekuliantų žaisliukas, „Meta“ 2022 m. – pinigų deginimas „metaverse“, o Šiaulių bankas 2008–2009 finansų krizės metu atrodė kaip labai rizikinga investicija mažame regione. Jei investicija nekelia nerimo – galbūt praleidote progą.

7. Psichologinis pranašumas

Pasaulyje, kur visi turi tą patį „Bloomberg“ terminalą, tikrasis pranašumas – ne informacija, o psichologija. „Berkshire Hathaway" sėkminga ne tik dėl geriau atliekamos analizės, bet ir dėl gebėjimo pirkti, kai visi bėga, ir laukti, kai visi skuba. Didelių duomenų amžiuje savo ir kitų psichologijos supratimas ir yra ta supergalia.

8. Einančių prieš srovę yra mažai

Kaina valdo naratyvą. Jei kokios nors šalies rinka, sektorius ar turto klasė smunka metus ar dvejus iš eilės, dauguma investuotojų pabėga, o ekonomistai suranda dešimt „fundamentalių" priežasčių, kodėl ji niekada nebeatsigaus. Kai visi finansų rinkų žurnalai pranašauja pasaulio pabaigą, tik saujelė išdrįsta pirkti. Todėl tikri prieš srovę einantys investuotojai pasitaiko retai.

PRAKTINIAI PRINCIPAI

9. Globali diversifikacija būtina

JAV rinka didelė (apie 70% pasaulio akcijų kapitalizacijos), tačiau JAV gyventojai sudaro tik 4% pasaulio gyventojų. Lietuva, nors ir artima širdžiai, sudaro vos 0,005% pasaulio akcijų rinkos. Investuoti JAV, kurią visi stebi ir aptarinėja, bei savo lietuviškame kieme komfortabilu ir patogu, bet tai reiškia praleisti begalę galimybių, kurias siūlo pasaulis.

10. Pradžioje taupymas svarbiau už grąžos dydį

Investavimo pradžioje 20% sutaupyto atlyginimo su 5% grąža sukurs daugiau turto nei 5% sutaupyto atlyginimo su 20% grąža. Nick Maggiulli, knygos „Just Keep Buying" autorius, taikliai pasakė: taupymas yra neturtingiems, investavimas – turtingiems. Kol Jūsų portfelis mažas, net ir puiki investicinė grąža neturės didelio poveikio. Svarbiausia disciplinuotai taupyti ir didinti asmenines pajamas (darbo, papildomų šaltinių).

STRATEGINIAI PRINCIPAI

11. Svarbu, kuo Jūsų požiūris skiriasi nuo kitų

Svarbu ne tik, ką Jūs galvojate apie įmonę ar rinką, bet kuo Jūsų mintys skiriasi nuo to, ką galvoja visi kiti. „Tesla“ gali būti puiki įmonė, bet jei visi tuo tiki, tai jau įskaičiuota į kainą. Geriausios galimybės atsiranda ne kai esate teisūs, o kai esate teisūs tada, kai beveik visi kiti klysta.

12. Paprastumas dažnai laimi

Jei neturite laiko ar noro giliai bristi į atskirų įmonių finansus, gerai struktūruotas, mažų kaštų globalus indeksinis ETF (ar fondų) portfelis dažnai nukonkuruoja sudėtingesnes strategijas. Statistika aiškiai sako, kad tokio pobūdžio portfelis aplenkia 95% aktyviai valdomų fondų per 20 m. laikotarpį. Neblogas rezultatas su minimaliomis pastangomis.

13. Didysis septynetas nėra vienintelis kelias

Kaip „Nifty Fifty“ (sparčiausiai augusios akcijos JAV rinkoje1970–aisiais), „Apple“, „Microsoft“, „Alphabet“, „Amazon“, „Meta“, „Nvidia“ ir „Tesla“ šiandien, kaip minėjome, sudaro beveik trečdalį S&P 500 indekso, bet Jums nebūtina turėti nė vienos iš jų, kad uždirbtumėte gerą grąžą. Pasaulis – Jūsų austrė: galite rinktis iš maždaug 60.000 listinguojamų kompanijų visame pasaulyje.

14. Mokesčiai labai svarbūs

Mokesčiai atrodo nedideli, bet jų poveikis milžiniškas. „Berkshire Hathaway“ pavyzdys įspūdingas: su įprastais apribotos rizikos fondų (Hedge fund) mokesčiais (2% metinis ir 20% nuo pelno), 1 JAV doleris investuotas 1965 m. iki 2021 m. būtų uždirbęs ne 37.363 JAV dolerių, o tik 1.892. Šiandien, kai globalius ETF galima nusipirkti už 0,2% metinį valdymo mokestį, mokėti dešimt kartų daugiau yra finansinė savižudybė.

15. Privataus kapitalo mitai

Privataus kapitalo fondai žada aukštą grąžą, bet panašius rezultatus galima pasiekti ir viešose rinkose, investuojant į mažos kapitalizacijos įmones su didesniu svertu. Privalumai akivaizdūs – galite bet kada parduoti, nemokate 2% metinio ir 20% sėkmės mokesčio, ir matote tikrąją savo investicijų vertę kasdien.

RIZIKOS IR LAIKO PRINCIPAI

16. Grynieji ne visada saugiausia investicija

Grynieji yra pati saugiausia „investicija", kai jų reikės artimiausiu metu (pavyzdžiui, kai kitą mėnesį ketinate nusipirkti automobilį), bet ilguoju laikotarpiu grynieji garantuotai praras perkamąją galią. Įspūdinga statistika: JAV doleris per pastaruosius 50 metų prarado net 86% savo vertės – kas kainavo dolerį, dabar kainuoja 7.

17. Svyravimai nėra (svarbiausia) rizika

Kol akademikai bijo akcijų kainų šuolių, verslo savininkai bijo tik vieno – negrįžtamai prarasti kapitalą. „Amazon“ akcijos kaina krito 95% dot-com burbulo metu, bet verslas klestėjo. Tikroji rizika – ne tuomet, kai Jūsų akcijos kaina supasi ant jūros bangų, bet kai skęsta.

18. Rinka gali klysti ilgiau nei Jūs galite išlikti mokūs

Būti teisiam neužtenka – reikia turėti ir resursų išlaukti, kol rinka tai supras. Michael Burry (istorija papasakota filme „The Big Short") teisingai numatė 2008 m. būsto krizę, bet vos neprarado visko, kai jo investuotojai norėjo atsiimti pinigus prieš pat jo prognozei išsipildant. Geriausios investicinės idėjos dažnai reikalauja ne tik teisingo mąstymo, bet ir kantraus kapitalo.

ELGESIO IR VEIKSMŲ PRINCIPAI

19. Svarbiau ne kada, o ką pirkti

Dauguma investuotojų, bandydami atspėti blogiausią investicijai metą, praleidžia palankiausias dienas. Užuot gaišę laiką spėliodami, kada pirkti ir parduoti, koncentruokitės į tai, ką pirkti, o nusipirkę šią investiciją pamirškite metams ar keliems. Nesekite kainų ir net labai neskaitykite tų įmonių naujienų, o sutaupytą laiką skirkite naujų investicijų paieškoms ir analizei. „Fidelity Investments“ studija tai patvirtina – didžiausią grąžą turėjo tos investicijų sąskaitos, kurių savininkai pamiršo slaptažodžius, o pačią didžiausią – kurie buvo mirę, nes prekiavo dar mažiau.

20. Kartais geriausias veiksmas – jokio veiksmo

Ilgametis W. Buffeto verslo partneris Charlie Munger sako, kad dauguma investuotojų būtų turtingesni, jei turėtų mažiau galimybių prekiauti. Tai patvirtina ir „Robinhood“ brokerio kartos patirtis – nuolatinė prekyba kriptovaliutomis ir taip vadinamomis meme akcijomis 2021 m. daugumai baigėsi blogiau nei S&P 500 indeksams. Kartais geriausias veiksmas – jokio veiksmo.

FILOSOFINIAI IR GYVENIMO PRINCIPAI

21. Naujausi įvykiai dažnai klaidina

2020 m. kovą COVID krizės metu atrodė, kad pasaulis griūna, 2021 m. – kad kriptovaliutos užkariaus pasaulį, o 2022 m. – kad infliacija niekada nesibaigs. Žmonės linkę pervertinti naujausių įvykių svarbą ir projektuoti juos į ateitį. Gera investavimo strategija turi būti atspari naujienų ciklui ir mūsų polinkiui pervertinti tai, kas vyksta čia ir dabar.

22. Žinokite savo laiko horizontą

Skirtingi tikslai reikalauja skirtingų strategijų: ateinančių mėnesių būsto įmokoms reikia saugumo, o pensijos kaupimui – augimo potencialo. Dažnai pastebime, kad ilgo laikotarpio investuotojai elgiasi kaip trumpalaikiai spekuliantai, o trumpalaikiai taupytojai prisiima ilgalaikių investuotojų riziką. Jūsų horizontas turėtų diktuoti Jūsų strategiją, o ne atvirkščiai.

23. Dividendai nėra viskas.

„Teledyne“ koncerno įkūrėjas Henry Singleton per 12 m. išpirko net 90% įmonės akcijų ir padidino pelną vienai akcijai 40 kartų, o „Amazon“ tapo milžinu reinvestuodama kiekvieną dolerį į plėtrą. Net Lietuvoje turime puikų pavyzdį – „Invalda INVL“ dešimtmečius kūrė vertę ne per dividendus, o reinvestuodama į naujus verslus ir augimą. Dividendai skamba gražiai, bet grynųjų srautas kartais naudingesnis verslo augimui nei akcininko kišenei. Kiek įmonė sukuria vertės, yra svarbiau nei tai, kaip ji šią vertę grąžina.

24. Tikslas yra laisvė

Investavimo tikslas yra finansinė laisvė ir galimybė rinktis, o ne kuo didesni skaičiai sąskaitoje. Rinktis darbą, kuris įdomus, nors galbūt ir ne geriausiai apmokamas, rinktis, kur gyventi, rinktis, kaip ir su kuo leisti laiką. Pinigai yra tik įrankis tikrajam tikslui – rašyti sau tinkamiausią gyvenimo scenarijų.

25. Mokymasis niekada nesibaigia

Finansų rinkos yra gyvas organizmas – jis nuolat evoliucionuoja, keičiasi. Kiekviena era turi savo žaidimo taisykles, bet yra dalykų, kurie nesikeičia. Vakar buvo infliacija, šiandien – dirbtinis intelektas, rytoj – kažkas, ko dar negalime įsivaizduoti. Geriausias investuotojas yra tas, kuris niekada nenustoja klausti, o ne tas, kuris turi visus atsakymus.

MŪSŲ ŽVILGSNIS Į ATEITĮ

Stebėdami 100.000 JAV dolerius kainuojanti bitkoiną („Agathum“ turi nedidelę alokaciją) ir kitus rinkų euforiją atspindinčius reiškinius, norėtume priminti, kad investavimo principai išlieka tie patys – nesvarbu, ar rinkose šėlsta FOMO (Fear of Missing Out), ar FUD (Fear, Uncertainty and Doubt).

Tikime, kad šie 25 principai padės Jums priimti racionalesnius sprendimus ir pačiomis įdomiausiomis akimirkomis. Jie padės naviguoti tiek euforijos, tiek panikos periodais, nes tai, kas iš tiesų svarbu investavime, nesikeičia – keičiasi tik aplinkybės, kuriomis šiuos principus taikome.

„Agathum“ komandos vardu linkime visiems Lietuvos investuotojams sėkmingų investicijų 2025 m. ir primename – kai visi aplink kalba, kad „šį kartą viskas kitaip", galbūt kaip tik verta prisiminti, kas niekas nesikeičia.